<{股票配资公司}>股票投资价格咋分析？一文带你了解股票价格分析及影响因素
第六章股票投资分析股票的价格分析一、股票价格及股票价格指数广义上，股票价格包括股票发行价格和股票交易价格；狭义上更多是指股票的交易价格，即股票行市。（一）股票价格的种类股票价格的种类包括股票的理论价格、股票票面价格、股票的发行价格、股票的账面价格、股票的清算价格。其中（二）股票价格指数股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。常用的有以下几种：1、股价平均数2、股票价格指数股价指数的计算方法主要有简单平均法、加权平均法和几何平均法。最常用的方法是加权平均法，计算公式为：式中的成份股即可以包括所有上市股票，也可以只包括部分上市股票。根据计算时所采用权数的时期不同，加权平均法也可以分为两种，即拉斯贝尔法和派许法。二、影响股票价格的因素分析影响股票市场价格的因素主要有如下几个方面：（一）基本因素经济因素是影响股票价格的最基本因素，包括宏观、中观和微观三个层次的经济因素。1、宏观经济因素：指宏观经济环境的优劣对股价的影响。2、中观经济因素：指某一行业的经济状况对股票价格的影响，又称行业因素。3、微观经济因素：主要指与公司经营状况有关的因素。（二）市场技术和社会心理因素1、市场技术因素：即股票市场的各种投机操作、市场规律以及证券主管机构的某些干预行为等方面的因素。2、社会心理因素：即投资者的心理变化对股票市价有着很大影响。3、市场效率因素：主要包括信息披露是否全面、准确等因素。（三）政治因素指能够影响股票价格的政治事件，主要包括国内政局、国际政局、战争等。三、股票价格的风险分析股票风险指由于未来经济活动的不确定性，或各种事先无法预料的因素的影响，造成股价随机性的波动，使实际收益和与预期收益发生背离的可能性。（一）风险的种类股票风险可分为市场风险（又称系统风险）和非市场风险（又称非系统风险）两种。市场风险是指与整个市场波动相联系的风险，它是由影响所有同类股票价格的因素所导致的股票收益的变化。非市场风险是指与整个市场波动无关的风险，它是某一企业或某一个行业特有的那部分风险。市场风险与整个市场的波动相联系，无论投资者如何分散投资资金都无法消除和避免这一部分风险。非市场风险与整个市场的波动无关，投资者可以通过投资分散化来消除这部分风险。而且，市场风险与投资收益呈正相关关系。投资者承担较高的市场风险可以获得较高的收益，而非市场风险却并不是如此。（二）风险的度量风险衡量就是要准确地计算投资者的收益和本金遭受损失的可能性大小。一般地讲，衡量股票投资的风险的方法有三种：一是计算股票投资收益低于其期望收益的概率；二是计算股票投资出现负收益的概率；三是计算股票投资的各种可能收益与其期望收益之间的偏离（），即股票收益的方差（）或标准差（）。第七章债券和投资基金投资分析第一节债券投资收益分析一、债券投资债券投资以下三个方面的特征和作用决定了它是一种重要的投资活动。1、安全性。债券投资可以分散风险。统计资料表明，股票投资风险大，债券的投资风险相对较小；而且两种证券之间收益率变化的相关性小。因此投资者可以选择适当的债券和股票的投资比例来构建最佳投资组合：收益率一定的条件下使风险最小或者风险一定的条件下收益率最大。2、平稳性。债券流动性较强，价格相对稳定，一般都有固定的利率和期限，因此名义收益率也比较确定。而且债券的市场交易费用一般也比较股票的交易费用低。3、匹配性。比较而言，债券投资期限和资金需求时间具有匹配性。债券一般具有各种不同的期限，投资者可以根据需要，选择期限合适的债券，以便获得收益。股票虽然可以限时在市场上出售，但投资者需要资金要出售股票的时候，其价格可能一落千丈，就会蒙受巨大损失。二、债券的定价模型1、债券的收益是每年的利息和到期时归还的本金（一般等于面值）之和。2、债券的价值就是它的收入现金流的现值。注意：（1）债券的期值根据债券的面值、票面利率和还本期限计算得到。（2）计算债券的发行价格要使用有效期限，计算债券的转让价格应使用待偿还期限（剩余期限）。（3）市场利率水平指证券市场上大多数投资者要求某种债券所能提供的最低利率水平。不同的债券其市场利率一般各不相同；市场利率水平也称市场收益率，往往用定性方法分析确定，主要考虑债券偿还的确定性、待偿还期限长短和其它债券收益率等因素。5、债券的定价模型因债券的付息方式和付息次数不同。有如下三种，其中各公式符号的含义如下：FB为债券的价格，M为每年支付的利息金额（即M=票面利率×面值），F为债券面值，V为市场利率，n代表有效期限，r代表贴现利率：（1）付息发行和期满一次还本付息的债券定价模型：（2）贴现付息发行和到期偿还要向全额的债券定价模型为：FB=F－F×r×n（3）有效期限内分次付息（这里假定一年付息一次）的债券定价模型为：三、债券收益指标及其分析教材中介绍了五种收益率，要掌握它们的名称、涵义、特点（优缺点）以及各自的计算公式，并且会利用实际数据计算这些收益率。收益率指标类型计算公式直接（当期）收益率=到期（最终）收益率=持有期收益率=准到期收益率=认购者收益率=收益率指标类型涵义特点直接（当期）收益率投资者当时投资所获得的收益（年利息）与其投资支出（市场价格）的比率（1）考虑债券利息收入（2）比较简便，不需要持有到期便可知真实收益率（3）不需要预测可能的卖价（4）没有充分考虑到资本增值或资本损失因素到期（最终）收益率投资者在二级市场上买入已发行的债券起到最终偿还日止的全部持有期间所得的利息，与偿还盈亏的合计金额折算成相对于投资本金每年能有多少收益的百分比（1）考虑到了债券的名义利率、期限和资本到期后的损益问题（2）有单利和复利之分，但一般采用单利计算持有期收益率测算投资者在发行日与到期日之间买进卖出一笔债券所得的收益率息票收入和买卖利益的合计金额相对于投资本金达年率百分比准到期收益率反映债券持有期内的平均收益水平近似代表到期收益率认购者收益率投资者从开始发行时认购到发行者偿还债券面值时，整个期间的年平均收益率第二节债券投资风险分析一、债券投资风险1、债券投资风险是在投资债券过程中由于现实的和意外的原因造成收益发生损害的可能性。二、债券的系统风险债券的系统风险主要来源：1）.市场利率发生变化，影响债券的价格及再投资的收益率。2）.不可预见的通货膨胀及购买力下降对固定收入债券造成影响。1、因市场利率变动导致债券价格的变动的风险市场利率变动导致债券价格的发生变化，其变化幅度取决于各债券自身的特点。一般而言，债券价格变动有以下规律：①价格与市场利率反方向变动。②市场利率的波动幅度一定时，债券偿还期越长，其价格波动的幅度就越大。但价格变动的相对幅度随期限的延长而缩小。③市场利率的波动幅度一定时，票面利息率较低的债券价格波动幅度较大。④对同一债券，市场利率下降一定幅度所引起的债券价格上升幅度，要高于由于市场利率上升同一幅度而引起的债券价格下跌幅度。2、再投资收益率风险债券的利息收入需要进行再投资，由于再投资收益率是不确定的，就产生了再投资风险。3、购买力风险收益率有实际收益率和名义收益率之分。实际收益率是排除通货膨胀影响后的收益率。实际收益率与通货膨胀率之和就是名义收益率。因通货膨胀导致的实际收益率的不确定性，就是购买力风险。三、债券的非系统风险1、债券发行公司以及所在产业的发展状况会影响债券的收益。但是它们只影响发债公司本身，并不从总体上影响债券市场，因此称为非系统性风险或称为个别风险。其主要表现是违约。2、造成公司债券违约风险的原因很多，主要有：1）政治和政策变动的风险。2）经营管理的风险。4）自然灾害的风险。3、投资者处理收益和风险之间的原则有两条：一是在已定风险的条件下，尽可能地使投资收益最大；二是在收益既定的条件下，尽可能使风险减少到最小。在债券投资中，投资者可根据已确定的收益率目标，尽量地减少投资风险。为此，可采取如下两种方法。1）选择品质优良的债券投资投资者需要对债券的资信程度进行评估，选择品质优良、资信程度高的债券进行投资。2）采用分散投资的方法将资金按适当的比例投资于不同的债券，建立合理的资产组合，使投资风险降低到最可限度。第三节投资基金价格变动的分析与管理一、投资基金及其特点众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行操作，所得的收益由投资者按出资比例分享，这样一种投资工具就是投资基金。它实行的是一种集合投资制度，集资方式主要是向投资者发行有价证券。与其它投资方式比较，投资基金具有以下六个特性，如下图，注意搞清楚各个特性的含义。投资基金投资基金共同投资专家经营组合投资风险共担共同收益证券化筹资二、投资基金的价格(一)投资基金价格投资基金证券（基金券）作为一种有价证券，其价格也包括发行价格和市场交易价格两种基本类型。基金证券各种价格确定的最基本依据是基金每单位净资产值及其变动。1、发行价格基金券的发行价格由三部分组成：1)基金的面值；2)基金的发起与招募费用；3)基金销售费。封闭式基金的含义股票投资基本分析，它也有发行价格和交易价格两种；开放型基金的含义，它只有交易价格一种。按买卖价的具体形式划分股票投资基本分析，封闭型基金的价格有面值、净值和市价三种。注意搞清楚三者之间的联系和区别。简单地讲，面值、净值是市价的基础，市价是面值和净值的市场表现形式。面值是基金的账面价值，净值是基金券的实际价值，二者主要由基金自身内在价值即资金和收益等状况决定；市价是基金的现实价格，由供求关系决定。2、交易价格封闭型基金的交易价格由基金的市场供求关系确定。注意封闭型基金的特点。开放型基金可随时买卖，其报价分“卖出”及“买入”两种。搞清出此处买入价和卖出价的含义，注意二者都是根据基金单位的资产净值来确定的。(二)投资基金价格波动分析1、道·琼斯理论该理论认为，在证券市场中股票投资价格咋分析？一文带你了解股票价格分析及影响因素，有价证券的价格变动按其持续时间、波动幅度等可分为三种情况，即主要趋势、次要运动和日常波动。基金券作为有价证券的一种，也服从这个规律。在学习时，要注意搞清楚各种情况的含义和特点，以及在实际分析中和投资抉择中的应用。（1）主要趋势。（注意“多头市场”和“空头市场”的含义和特点）（2）次要运动。（注意“次要趋势”的作用以及次要运动形成的标志或条件，次要运动对主要趋势的影响）（3）日常波动。（注意它与次要运动的关系，以及形成次要运动的标志或条件）2、基金价格变动与股票价格变动基金的投资对象主要是股票，债券等有价证券。从长期趋势看，基金价格变动与股票价格变动具有联动关系，即基金价格受股市影响，二者的变动趋势基本一致。原因有三：（1）基金管理公司一般是按一定比例将基金资产投资于股票。股票投资上的盈利状况直接影响到基金的净值，从而影响基金价格。（2）基金价格和股票价格相互拉动，呈同步变动。（3）投资基金实行组合投资策略。相当一部分资金投入绩优股，基金价格与绩优股价格高度相关。(三)基金价格变动的影响因素分析影响投资基金价格的因素有政治、经济、法律和技术等因素。1、政治因素2、经济因素（1）从宏观看，影响基金价格变动的经济因素包括：①经济周期；②物价变动；③利率与汇率；④货币政策；⑤国际收支平衡；⑥其它如经济增长速度、税收政策、资本市场发育程度、信息披露制度等。（2）从微观看，影响基金价格变动的经济因素：①行业因素：行业的生产周期以及行业景气变化的影响；②基金公司因素：上市、基金费用、投资组合变化、收益分配、基金管理人员变动等。3、法律因素4、技术因素。指那些对基金价格有影响的一些主观因素，如投资者的心理因素，投机者的恶意炒作、虚假交易等影响基金价格的变动。技术因素分析用统计图表和统计资料对基金未来价格走势作出预测，常用的方法有移动平均法、指数法等。第四节投资基金的收益分配和风险分析一、投资基金的收益基金的投资对象众多，除大部分是有价证券外，还投资于金融衍生产品如期货、期权，以及实业项目如企业、房地产等，因此各种投资基金得到收益的来源也各异，如资本利得、利息收入、盈利、利润等，在下表中有总结。投资对象收益名称有价证券（股票或债券等）股息、利息收入、资本利得、资本增值等金融衍生工具资本利得实业项目（企业、房产）利润、盈利、资本增值等银行存款利息收入注：（1）基金保持一定比例现金（存款）的作用是备投资者赎回基金持份时付现（2）资本利得和资本增值的联系与区别。前者是指股票和其它有价证券的卖出价高于原有买入价的差额；后者是指投资基金现有资产净值高于初始资产净值的那部分额度。二、投资基金的费用投资基金的费用指以委托的方式请专家进行投资管理和操作支付的一定费用。有关总结请看下表：投资基金费用名称支付对象支付比例和方式经理费经理公司投资顾问委员会基金规模越大比例越低逐日累计按月支付保管费托管机构总资产净值的0.2%逐日累计按月支付操作费会计师、律师、年会花费、印刷费用一般按有关规定或当事人收费标准适时支付其它（广告、调研、办公用品）相关对象一般按有关规定或当事人收费标准适时支付三、投资收益分配投资基金在获取投资收益中扣除费用支出后，便取得投资利润。按管理条例，投资基金须定期将投资利润分配给受益人股票投资价格咋分析？一文带你了解股票价格分析及影响因素，这就是投资利润分配，也叫投资收益分配。投资收益分配方式在不同的基金，不同国家或地区有较大差别。读者应该对美国和日本的相关的投资收益分配情况有所了解，再参考其它书目或实践搞清楚我国基金投资收益的分配情况。四、投资基金的税收只有投资者应根据其收益交纳所得税，而基金公司一般是免税的。（你知道原因吗？）五、基金投资的风险基金投资的大部分对象都是有价证券，所以相应地就使投资者要承担这些资产所面临的各种风险。基金投资的风险因素有：市场风险、利率风险、购买力风险、财务风险等。(一)市场风险市场风险是由空头和多头等市场条件所引起的投资总收益变动中的相应部分。(二)利率风险证券的利率风险起因于市场利率的波动所导致的该证券报酬的潜在变动。(三)财务风险财务风险有时也叫拖欠风险，它是由于所投资的证券发行公司财务力度变动而引起的投资总风险中的相应部分。(四)购买力风险购买力风险是由价格总水平变动而引起的资产的总购买力的变动。实际的投资收益率要扣除通货膨胀的影响或者物价上涨的因素。第五节投资基金个人投资评估一、投资者自我评估严格地说，投资基金并无好坏之分，只存在是否适合于投资者本身的区别。投资者投资前，应对自己进行自我评估，包括：1）分析自我的生活状况2）投资目标3）投资动机4）对风险的承受能力5）分析自身属于的投资者类型等。二、中小投资者对投资基金的选择1、确定投资目标评估基金表现的方法有：从净资产值看基金盈亏，计算资产报酬率，搜集有关基金表现，排名的信息。2、中小投资者对投资基金的选择选择投资基金包括以下内容：(1)对管理公司的选择选择基金管理公司方法有：①比较以前经营其它基金表现，即看基金管理公司从前管理基金的绩效，分析其经营能力和风险。②比较各公司在不同股市态势下的业绩。(2)对投资机会的选择影响中小投资者选择投资机会的因素有：投资心理，投资金额、市场周期、投资时间等因素。从理论上讲，低价时进行投资是最佳投资时机；实际中的做法是：1）实行比较保险的选择，在价格较低时多买一点股份，价高时少买一点股份；2）运用固定金额平均投资法，在每隔一段固定时间就以固定金额投资于某一支基金。(3)投资者对赎回基金机会的选择对短线投资者来说，要及时掌握市场波动的行情，密切关注基金结算的日期，以选准基金兑现的最佳时机。对于长线投资者来说，应遵循的三个方面的原则。(4)投资者退出或转换其它基金机会的选择
